据CFTC最新持仓报告，截止6月26日当周，投机客大幅增持ICE原糖净多持仓17774手至31713手，创出了2018年以来投机净多的纪录，进入2018年，投机客维持净空持仓，净空持仓最高曾达12万手以上。5月下半月受巴西中南部干燥天气和卡车司机罢工的影响，投机净空锐减并转为净多持仓。其总持仓也由曾创出纪录的103万手锐减至6月26日的96.5万手，较其前一周总持仓略增2041手。同时圣保罗咨询机构Archer Consulting预估，截止5月底巴西糖厂已经将60.6%的2018/19榨季可出口的糖进行了套期保值操作，平均套保价格为14.13美分/磅，但这一套保量要低于上一年度，一些糖厂在等待以更好的期价卖出原糖进行套保。

　　周五原糖指数稍有下探后继续调整蓄势后向12.53-12.63强弱转换区域发起挑战，尾盘期价曾触及该区域，但缺乏持续性上攻能力，持仓仍继续减少，自6月26日开始原糖期货已连续4个交易日累计减仓约2.8万手，多空双方仍以12.53-12.63为轴心展开拉锯，周线形态及指标已出现底背离，后市须重点关注12.96-13.30重要压力区域的作用。

　　国内现货市场价格上周五继续下挫，南宁中间商报价5350-5400，下调30元/吨，柳州中间商报价5410-5420，持平，昆明现货报价5110-5300，报价下限下调10元/吨，上限上调100元/吨。郑商所白糖注册仓单减少360张至40159张。由于缅甸从6月开始重新启动转口贸易，对国内市场现货销售冲击较大，近两个月台湾、柬埔寨等非正常贸易进口食糖也有明显提高，因此对国内主产区冲击较大。从目前掌握的情况看，尽管本月现货价格基本呈现一路下行的态势，但是广西、云南食糖销售可能大幅低于前月。

　　受此影响，郑糖809近日空头出现较为明显的增仓杀跌，上周三、周五两度增仓杀跌，但跟风者寥寥，除主力外短线操作为主，且战且退。结合价位和形态来看，5132-5149强弱转换区域压力沉重，也就是说5150之下仍是极弱走势，周三向下三度探底、周五下破合约低点，但下破创低后即现减仓企稳，主力也较为谨慎。

　　操作建议：原糖指数近期滞跌，进入拉锯走势，后市上下均有空间，关注后期再度出现增仓的突破方向。而郑糖逐级下沉，期现联袂走低，但目前正处于季节旺季，主要受到非正常贸易进口的冲击，产区库存压力大，主力空头仍是增仓杀跌后压制减仓为主。短线仍可小止损跟随性交易，建议中长线观望为主，等待糖会之后再做决断。