周一原糖指数跌破12.00-12.05关键支撑后，周二开盘后反弹试压，12.00-12.05一带由撑转压，盘中数次反弹均遭此压制，其后回落下破周一低点后加速下探并伴有小幅增仓，期价最低下探至11.58、距年内次低11.56仅差两个跳点，尾盘自低点反抽。原糖指数12.00美分/磅整数关口被击穿后，两个交易日已累计增仓4.4万手，其年内低点11.19和次低点11.56近在咫尺。　　基本面来看，巴西国内含水乙醇价格自6月初以来已下跌了12%，而由于雷亚尔仍处于贬值通道且已接近年内贬值低点，因此出口原糖换取美元对糖厂来说是较为有利的。由于中国对食糖进口加征保障性关税之后，中国基本已不从巴西进口原糖，因此巴西2017/18榨季糖出口量下降明显，巴西商务部周二公布，其6月原糖出口量171万吨，同比下降了35%，环比5月也少出口了10万吨。除此之外，之前预估由于乙醇价格坚挺、销售趋旺可能使巴西中南部2018/19榨季制糖用甘蔗比大幅下降至40%之下，而如果其国内乙醇销售与出口原糖的比较收益趋弱，则仍将对ICE原糖形成压制，目前来看，仅有天气方面可能对糖市产生利好影响。　　尽管整个6月份现货市场价格都在一路走低，但市场预期广西、云南现货销售仍有较大困难，进入7月份现货价跌速加快。周二南宁中间商报价5280-5330，较前一工作日下跌20-50元/吨，柳州中间商报价5330-5340，报价下限上调10元/吨、上限下调30元/吨，昆明现货报价接近5000关口。郑商所白糖注册仓单减少24张至40106张，有效仓单预报增加500张。今天广西、云南将公布6月产销数据。　　

    郑糖809周二继续增仓杀跌，但期价创出合约新低5006后出现减仓反抽，这与我们昨天重点提示较为吻合。整体而言，郑糖目前仍在空头主导之下、处于向下寻底、探底过程，我们认为，有两个非常明确的交易逻辑是可以重点去把握的，其一就是盘中短线跟随、其二是我们前期多次强调的处于跌势品种移仓换月可能出现的近强远弱的换月套利。郑糖809本轮自5132-5149启动增仓杀跌，结合持仓变化的日内短线信号较为明显，也比较容易把握。而换月套利来看，远月升水在近几个交易日已大幅收窄，盘中1-9价差最小曾达到36点，较前期最高价差整整回落了100点。

　　操作建议：1、空头主导下的杀跌走势，短线跟随交易时应主要持仓由激增至缓增时可能出现的减仓反抽，这是正常的交易方式，也是较容易把握的；2、形态而言，5085-5095之下仍是极弱走势，减仓趋缓或重新开始增仓杀跌时可少量试空，但仅限于短线交易。目前位置也应注意包括政策、天气等方面的突发消息可能对盘面造成的非理性波动，谨慎的交易者观望为主。