行情回顾：

    受国营巴西石化上调汽油价格提示时长对甘蔗酒精需求增加的支撑，上周五ICE糖价强劲反弹。在周五暴涨之后，今日郑糖较上周高点小幅回调，新主力合约1505收盘上涨58个点（+1.25%），报收于4697点。

基本面消息：

    巴西蔗产联盟Unica的主席周五告诉记者，巴西国有石油公司(Petrobras)周四将汽油出厂价上调3%，但上调幅度太低无法刺激乙醇需求。

    法国兴业银行旗下Newedge集团的食糖交易主管周五称，10月下半月巴西中南部甘蔗压榨量下滑。因略微受到降雨干扰，以及榨季即将收尾，中南部糖厂可能压榨3,450万吨甘蔗。巴西蔗产联盟Unica的数据显示，去年同期中南部的甘蔗压榨量为3,879万吨。该主管在电话采访中称，糖厂将甘蔗加工成糖的比例为42.8%，去年同期为47.8%。

    CFTC持仓：美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月4日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位降至6,241手,较前周减少6,457手，减幅50.85%，为2014年1月以来最低水平。其中，非商业多头头寸254,496手，空头头寸249,255手。总持仓进一步回升20,953手，至798,420手，较前周增加2.7%。

    现货价格：柳州：中间商报价4330元/吨，上调50元/吨，成交可以。南宁：中间商报价4360元/吨，上调40元/吨，部分质量稍差的糖源报价低至4290元/吨，上调50元/吨，成交清淡。日照：白砂糖报价4855元/吨，上调50元/吨。

操作建议：

    桂林糖会预期14/15榨季产糖1150-1175万吨（官方数字1200万吨）。考虑工业库存加原糖库存结转约200万吨，14/15榨季消费预估1500万吨以上，如果新榨季进口量能控制在配额内水平，则有望实现供需平衡。因此新榨季定价将主要依赖于内外盘价差和进口。广西10月去库存迅速和推迟开榨是短期糖价的支撑因素。上周五郑糖暴涨部分原因为传闻开始限制配额外进口，而四季度船报进口量就高达120万吨。若限制进口的传闻有误，目前远月合约已出现配额外进口利润的情况下，郑糖反弹仍将受到外盘限制。操作上，短期震荡思路，郑糖1505可尝试背靠4700轻仓短空操作，注意政策风险。