近期糖市似乎用暴涨还不足以形容，非要加上“持续的、看不到头的、空前一致的”等等形容词才稍微全面地反映出当前疯狂的“猛牛市”。相关市场出于防范风险而不得不采取的干涉限制措施，虽然一定程度上抑制了暴涨步伐，但从近两日的市场表现看，进一步冲高甚至是持续冲高的市场意愿丝毫没有改变甚至迟疑的迹象。郑州期糖更是充分发挥其追随外糖的个性，不顾现货批发市场以及产销现状的牵制因素，今天再次出现停板，而且各大现货市场在今天表现出缩量横盘甚至移仓远月的迹象。产销区则早早进入休假状态，高利润的糖价也无法激起他们顺价销售的欲望，看高一线已经在年前成为一种统一。
    笔者要提醒的是，看高一线的有效性值得深思，看得到得不到的可能性要防备，习惯思维和盲目追随要扬弃，暴发户和可持续发展要抉择。如今，留单过年的朋友理应不在少数，期待着节日期间外糖完成调整实现突破，节后回来排队兑奖。但是，如此高位下“机会”和“风险”更加是形影不离的好兄弟，面对利好一大堆的糖市，保持一份清醒而又理智的意识对于节后操作无疑非常必要，资金关注的集中以及高位振荡的加剧，使得我们必须改变“买进就是唯一”的操作思路，做好准备应对“上蹿下跳”的猴市，甚至是急速回踩的洗盘行情。
   
    国内缺口要涨多少才能弥补缺口？我们知道，国内减产、外糖突破无疑是近期暴涨的基本面因素，也是资金操作的依据。那么下面我们简单对这两个因素进行分析。首先看看减产：近期广西在内的主要产区由于单产和出糖率下降大幅度调低产量，其中从原先的600下降570再到550进而减少到目前的530万吨，可以说，国内当前预期产量比全国糖会估产数锐减100万吨。但是总产量仍然与去年持平略增，维持在910－930万吨之间问题不大。那么加上100万吨的加工糖（常规预期数），应该说1030万吨的供应量，相对于去年1050的消费量以及今年1050－1100的预期消费量都不会出现太大的缺口。在当前价格实现从新糖上市3600持续上涨至今5100（柳州站台）这样一个多达1500点（没有出现像样调整）的涨幅后，减产因素以及缺口因素已经不是那么明显，剩下的向上空间，基本上要考虑是在供求基本平衡的基础上评估。毕竟，我们虽然要考虑整体物价上行的因素，但是也必须考虑高糖价抑制消费的因素。毕竟销区5300-5400的食糖价格和3000上下的淀粉糖价相比，淀粉糖的比价优势太大了，几乎可以断言，终端企业对食糖的需求空间正在以几何型趋势缩减，价格不可能脱离承受主体而单独上行，期现背离也不可能长时间有效，因此从整体供求形势看，糖价一味上行不理性，后期风险要不用前期的调整来化解，要不在沉默中随时爆发……

    节后的阶段性供求形势不容乐观：我们往年看来，全国南产区在当前同期的产能在6－6.5万吨，销糖旺季日销量4.5万吨，淡季不足3万吨。现在看来，今年阶段性产大于销的情况更加严峻。据悉，广西1月20日已产糖260万吨，则意味着中旬产糖达到了60万吨，日常6万吨的量相当于历年几个南产区总量，销售率则从上旬的75％降低到65％，直下10个百分点，产大于销可见一斑。加上其它产区的产量，可以预期，虽然整体供求平衡偏紧，但是阶段性产大于需将是近期一到两个月内的基本供求状况。糖再少也必须要卖，每个月的销量都是有一定指标的，糖厂从防范后期风险角度出发，不可能在生产高峰期且价格已经相当可观的情况下无动于衷。因此，预计在节后现货将出现滞涨价现象，节前淡市下的有价无市将得到改变，顺价销售必将很大程度上给高位疯涨的糖市带来调整压力。同时，近20万吨加工糖的出库上市也将是促使出现以上压力的一个因素之一。

    同时大家应该知道，节前的强势很大程度上由于郑州期糖主要上演的逼空行情，前期由于期糖价格高出批发市场价格而轻易入市套保和放空的投机商，在产区节前惜售以及价格条件限制、外糖走强等条件下被迫高位砍仓。这样的背景下，我们估计年后一方面由于现货销售压力，另一个方面是节前的挤兑和砍仓之后，上行动能的疲惫等都将使得价格在进一步拉升后出现急剧回落寻求支撑。毕竟国内现货价量配合才是当前支撑价格有效运行的关健因素。

    赌博外盘的胜算多大？虽然世界经济是一体的，但是我们还是要清醒认识到，我国的经济无论体制还是运行水平上，都与国际水平存在较大区别和差距，即使入市后的今天，国内经济本身都无法完全对接轨迹，糖价作为一个依赖于国内经济的个体，没有单独对接能力。还是那句话说得好：只能在一定的氛围内支持趋势的一致，但是不等于高度的一致。我们阶段性已经跟随来到了18美分的高度，从市场各方表现看，已经基本到位。外糖尚且面临调整压力，跟随的内糖更加不言而喻。一旦盲目超越这个界限，将可能出现“硬着陆”现象。
    何况外糖在当前国际油价回落情况下，随时可能止步横盘甚至获利洗盘，由此产生的共振将给国内糖市带来更大的破坏作用。赌博外盘的胜算有多大？我们不去深究，可以肯定的是风险随时来临，并且已经在近期的冲高乏力中发出暗号。谁又能保证，趋势会按照图形的分析去走呢？毕竟目前的市场已经在不同的时间演绎着不同的轨迹。

    机会越好，风险越大：当前的糖市无疑是简单的，一个字：涨。客观地说，市场持续重估的过程中机会是巨大的，但是风险也将随之逐倍放大，尤其在当前的历史高位之上。我们注意到，长期来这种重估是按照平台突进确认的方式延续的，在价格来到5000之后，基本上商品的流通性就极少了，期现背离和有价无市都给当前的糖市注入了风险泡沫。一旦资金拉动缺失了某种依靠（目前已经在上涨中逐步损耗），那么回归到基本面阶段性供求主导趋势的时候，价格回归必将出现，这种回归在高位的表现往往是剧烈振荡下挫。而且我们似乎忽视了国家出台新的调控政策，包括调控手段的改变这个因素。如果说简单增加投放量在节前是对市场的补充的话，节后高峰期投放给市场的冲击就相对倾向于平抑了。何况国家比谁都清楚，中国经济水平能承受的跟随高度，一旦国家认为到位，宏观调控的力量是不可忽视的。这样的情况下，市场投机泡沫面临破裂之前，当经营成本与收益不成正比，风险突增后，投资资本撤离将导致更大的振荡，从而顺应商品流通性的强化需求促使价格自然回落。
   
    总而言之，节前价格的持续上行，不应该掩盖掉阶段性供求关系的演变，更不应该回避日益加剧的市场风险。理性、平和的操作策略应该成为一个成熟投资者给自己准备的必要年货。
(编注：文中观点系个人看法，仅供参考而不代表本网主张。)