春节过后的二月份糖市即将结束，下周，我们将踏进三月。可以说，初春二月的糖市活力十足，数十年来的国内食糖产区历史最高价位出现在了这个二月，2005年底开始的持续上涨后首次深幅下跌调整也发生在二月。行情剧烈频繁波动的同时，二月也是热点不断，当前糖市分歧加大，即将到来的三月何去何从，我们从近期几个热点问题来简要分析，理理思路，仅供参考。

 

阶段性供求形势分析

 

结合生产关健指标对产销进度进行分析：进入2月份，国内南产区进入出糖高峰期，从有关糖业协会公布的产量数据看：

 

广西方面：根据网上今日发布的消息，截止2月20日，广西累计产糖376万吨，比元月末多产78万吨。我们来对比一下：元月份，广西平均每旬产糖44万吨，即每天出糖量4.4万吨；而二月份前两旬，除去国家至少5天的春节假期，广西15天的产糖量达到78万吨，日产糖达到5.2万吨。主要原因一个是节后蔗源砍收顺利，二是生产工艺和进度进入高峰期。而在销售量上看，网上消息说广西截止 2 月 20 日 销糖量达到233万吨，按照这个数据计算，日销糖达到3.1万吨，当前销糖率达到62％，仅仅比元月末下降了0.6％。但是，从节后的现货持续淡销看，这个销售数据值得磋商。随后笔者把各大网站分别零星公布的几个产地产销数据综合后，发现：１、截止 2 月 20 日 ，崇左、南宁、来宾、柳州等四大产糖市累计产糖278.8万吨，销糖152.4万吨，平均销糖率54.66％，比元月末的62.6％下降了8个百分点。而据悉，第六大产糖市河池市更是在2月份中旬一吨糖都没有卖，当前销糖率为43.4％。这样看来，五个产量超过当前广西总产78％的地市平均销糖率还不到50％。由此可见，网上流传的产销数据中销量是否客观，值得磋商。笔者个人根据掌握的数据预计，广西当前销糖率应该不会超过56％，将比元月末下降至少6个百分点。

而这点基本也与实际现货态势吻合，据悉来宾、柳州两地产地中旬销糖量仅6000余吨，比正常销量减少一倍。而几个大的糖业集团也表示仅有几百吨的销量，个别甚至销量接近为零。整个二月下旬，广西仍将按照至少日产4.8－5万吨的进度出糖，按照8*5计算，那么二月末估计广西产量追高可达414－416万吨。而销售情况呢？相信大家看到了，下旬与中旬相比只有更加淡销，因此，产大于销在广西将继续加剧，销售压力也将随着榨期的推进而加剧。

 

云南方面：截至2月20日，云南省产糖60.96万吨，销糖23.36万吨，销糖率38.33%，销糖率比元月份下降1.7％，产大于销逐步进入高潮。算一下：节后15天产糖16万吨，销糖9万吨，那么至二月末云南将估计产糖69万吨。每日销糖按照上中旬的数据则届时销糖率为40.8％，仅比元月末提高0.8个百分点，远远小于产量提高的百分比。

 

　　据此分析：两大产地预计在本月末的平均销糖率为48.4％，比元月末的51.3％下降了2.9个百分点。由此基本可以判断，全国销糖率在本月末将整体有相应幅度的下降，那么产大于销的形势在淡销二月之后的三月将更加严峻。三月仍然是大部分糖厂的生产期，按照目前广西集中收榨时间预计在3月15以后，则我们预估在这之前，国内现货销售压力都将逐步加剧，由此形成制约价格大幅反弹突破的压制力。期现背离的条件更加不具备，价格回归到销量稳定回升的要求更加强烈，这个也将是在集团即将收榨时期，随着资金回笼要求、兑现蔗款和银行贷款等压力凸显，而促使集团顺价销售的根本因素所在。

　　另外我们已经注意到，近期加工糖加工上市步伐已经迈开，并进一步发展，湛江、山东等前期19万吨的拍卖糖连同已经进入国内的十余万吨进口白糖一起，都将在目前以及接下来的时间内陆续补充市场。而国家可能追加的上百万吨国储糖随时可能在生产期因为过份投机拉高价格而分批投放市场。这些都将使得近期的供求形势不容乐观，产销形势更是相对于节前的阶段性供求紧张局面而显得今非昔比。可以说，阶段性产销形势在当前生产高峰期的淡销季节，是不支持价格进一步无量上行的，即使有反弹也将显得无力。

 

其它热点因素简析

 

　　产销形势仍然是最主要的影响国内行情的因素，此外，我们在下面简要地对其它当前影响的热点因素稍微作一些蜻蜓点水式的分析，配合以上分析进行综合判断。

 

　国储调控随时可能“亮剑”：首先我们要明确几点，一个是国家不会说空话，不要存在侥幸心理，操作上近期不宜盲目单一地炒作减产和跟随外糖走势。二是国家不会因为生产期而放弃调控，而且国家随时可能出台细则，准备应该已经很充分。三是5500的产区现货价格在生产高峰期是面临调控压力的价位。四是国家在近期的反弹中，有可能预见性地研究了应对措施，据传将可能根据市场情况实施首批40万吨的调控量，现在仅仅是“亮剑”的时机问题。

 

　外在因素不可盲目跟紧：我们在近期的国内糖市运行轨迹中发现，外糖、国际原油和相关商品行情的影响前所未有的强烈和敏感。比如昨晚国际油价因为美国库存大增的报道回落带动国际糖市的“暴跌”，就直接导致了周四还是江山一片红、形势大好、追涨积极的国内糖市于周五大幅度高台跳水。回想上周五，情况竟是如此相似！根本原因是什么呢？答案很简单，国内糖市脱离了国内基本面和实际供求形势而盲目被国外投机资金主导下的相关商品“牵着鼻子走路”，于是国内糖市一定程度上形同“无头苍蝇”找不着北。

　

　因此，话题还是回归到影响国内糖市的根本因素上，糖市必须在近期做出正确的回答，必须回归到由国内实际产销形势主导价格，相关因素辅助影响价格的正确轨道上来。以此确保国内糖市在投机资金横行的时代，保持正确的运行轨迹，避免这种无规则振荡的持续甚至恶化。如若不然，整个行业都将受到市场本身这种无规则振荡的冲击，交易商作为其间的直接承受者，必将首当其冲。所以，面对三月，我们应该找准投资定位，扭转好合适的操作思路。在此期间，价格回落5000一线属于正常，一旦销量仍然上不去，从以上分析笔者倾向于认为：价格进一步在各方面压力下击穿5000回探4900一线寻求销量配合将是水到渠成的事情。因此，我们期待着现货产销衔接早日畅顺，以此迎接一个产销两旺的阳春三月。(编注：文中观点系个人看法，仅供参考而不代表本网主张。)