宏观形势动荡不定 市场心态忐忑不安

　　美国劳工部(Labor Department) 本月2日公布数据显示，美国8月季调后非农就业人数持平，因政府部门削减就业岗位，而私营企业仅增加1.7万个新岗位。当月失业率持平于9.1%。

　　6日有关意大利和希腊是否愿意推行撙节措施的疑虑升温，以及德国反对发放更多救助金的的态度更为坚决，欧元区债务危机似乎有可能失去控制。但在德国宪法法院为德国参与欧洲救助计划扫清障碍后，市场寄望于欧洲债务危机将有所缓和。另外，奥巴马提出3000亿美元的刺激方案改善就业状况。

　　欧债及美国经济复苏等问题一直困扰着商品市场，投资者心态脆弱，短线交易盛行。尽管各国政府纷纷采取各种措施防范出现新的危机，但整个经济形势的好转尚需时日，对于系统性风险的防范不可放松。

　　国内销售数据欠佳 全球面临增产压力

　　广西8月销售数据不佳，工业库存45.7万吨，同比多4.1万吨；产销率93.21%，同比下降0.93个百分点。

　　在7月时库存同比减少2万吨，到8月则变为多出4万吨，销售情况不乐观。现在看来，8月抛储40万吨对市场已经产生负面影响，若9月继续抛储则糖价承受压力更大。

　　国际糖业组织(ISO)本月初称，预计全球2011-12市场年度糖供应过剩量料为420万吨，这较该组织5月的预估上调了120万吨。

　　印度可能在2011/12年度允许自由出口280万吨糖，今年迄今为150万吨；泰国预期将提高2011/12年度糖出口量至330万吨，2010/11年度为220万吨；俄罗斯糖产量料翻倍，而乌克兰及欧盟糖预期亦将丰收。

　　9月份重点关注进口糖规模和抛储力度、以及糖料产区的天气状况

　　传闻9月进口外糖到港量将超过50万吨，如是则创下单月进口新的纪录，全年达到200万吨是有可能的。

　　市场传闻9月份将抛储20~30万吨，如果属实，则全年抛储总量将超过上年水平。

　　据报道，截至8月末广西甘蔗受旱面积超过87%，形势较为严峻。有业内人士预计称，2011/12榨季广西食糖产量不会超过730万吨，较前期预测调低20万吨。

　　基金净多持仓波幅甚微 原糖走势区间震荡

  

图为ICE11#糖基金净多持仓走势图

　　据CFTC统计结果来看，近期ICE原糖基金净多持仓变化不明显。截至8月30日，基金净多持仓为135580手，较上周减少七千余手。

　　结论及建议

　　自9月初郑糖向下突破近期的整理形态之后，主力开始加速向1205合约移仓，技术形态倾向偏空。

　　尽管存在巴西食糖减产和中国广西甘蔗受旱长势不佳等利好题材，但是全球性食糖增产的趋势以及8、9月份进口食糖集中到港和9月抛储等因素对糖价走势又构成压力。同时，宏观经济形势动荡不安，欧债危机及美国经济复苏艰难等的问题反复困扰市场，投资者心态相当脆弱，商品的阶段性走势大多表现为区间震荡。所以，虽然郑糖弱势较为明显，但探底之路会有反复。特别是，甘蔗收购价格不可能大幅下调，产糖成本对糖价应该有较强支撑。此外，国际原糖走势仍为收敛整理，尚未出现突破形态，国内期市的空头也存在观望心理。

　　技术上看，郑糖1205合约的5、10日均线空头排列，近日的盘整走势还将承压，后市继续走低的可能性更大。未来关注6600~6500元的支撑。