郑糖日内以区间振荡走势为主。经历国储连续抛储之后，国内前期趋紧的供需形势得到有效缓解。进入9月，郑糖主力1201期价一度跟随外盘大跌回落至7月初以来的相对低位6900点一线附近，多空双方连日大幅减仓，期价于近日在7000点附近止跌并寻找支撑。同时，主力资金开始向远月205移仓，日内振幅均有所收窄。

　　现货市场，产销区报价出现不同幅度的下调。目前正处于老糖去库存阶段，新糖仍未上市之际，近期主要影响盘面的因素有以下几点：

　　第一，欧美债信危机的扩散依然左右着包括糖类在内的所有大宗商品价格。美联储在8月25的央行会议并没有进一步明确提出QE3具体计划，但是其一系列疲弱的经济数据表明，未来推出新一轮货币宽松政策应该只是时间问题。这些都将在未来直接或间接影响到糖价走势。本周五，欧元区财长以及央行行长将在法国马赛召开会议，集中讨论后期的货币政策以及应对其他核心成员国债务到期问题。

　　第二，回到糖市基本面，全球范围内除巴西之外，各国新榨季均进入增产周期。由于植株老化以及部分地区前期出现霜冻，损及作物质量以及产量，各大机构不同程度下调了巴西2011/2012榨季的产量，而印度方面则在产量以及出口配额方面均出现了增长，泰国预计增产至920万—1000万吨，除去本国250万吨左右的消费量外，理论上存在高达700万吨以上的出口能力。这些都是近期国际糖价从21美分/磅一路飙升至31美分/磅之上，再从31美分以上高位回落的直接原因。

　　第三，国内方面，由于新榨季产区蔗糖以及甜菜糖种植面积增加，产量预计将增加100万吨至1150万吨左右。此前市场曾有意炒作的西南地区局部干旱。根据农业部监测显示，西南地区继续高温少雨，部分地区旱情持续发展。农业部最新消息称，据农情调度，截至9月5日，贵州、云南、重庆、四川、广西五省区市农作物受旱面积4840多万亩。旱情主要分布在贵州大部、云南东部、重庆南部、四川东南部、广西北部等地，其中部分涉及到甘蔗主产区崇左一带，由于目前正是甘蔗拔节生长时期，因此干旱对于糖价仍有一定利多作用。不过，随着未来出现降雨天气，对甘蔗生长的影响目前来看要小于预期。

　　综上所述，进入9月之后，欧美债信危机依然对未来糖价构成较大影响。具体来说，由于全球新榨季普遍增产，后期食糖供需情况预计好转，但榨季内总体生产成本的抬升，在新榨季开始之前，下跌空间相对有限。国内方面，预计盘面在国庆备货需求支撑下，仍将保持区间振荡走势为主，白糖本身的品种特性也决定了以短线为主的操作思路。1201期价阻力位7540元/吨，支撑位6830元/吨。

　　（作者单位：中大期货）