一、我国工业用糖情况

　　1、工业消费与民用消费

　　我国的食糖消费分为民用消费与工业消费两大类。中国糖业协会统计数据显示，近年来我国食糖消费存在结构性变化。2014/15年制糖期，我国食糖工业消费占比约64%，民用消费占比仅为36%，而后工业消费占比逐渐下降，民用消费占比有所提高，尤其是新冠肺炎疫情导致居民在家就餐、烘焙等场景增加，进一步提升了食糖的民用消费数量。

　　2、食糖工业消费种类

　　食糖工业消费主要指食品加工过程中用糖的消费，主要分为碳酸饮料、冷饮、速冻食品、罐头、糖果、果汁饮料和乳制品七大类，合计食糖用量约占工业用糖总量的85%，极具代表性，其产量与产品配方变化直接影响工业用糖量变化。近10年来，7类含糖食品的年产量为9162.51～11370.85万吨，除2019与2020年产量受疫情影响下降明显外，其余年份的波动幅度较小，显示出极强的消费刚性。 结合国家统计局公布的含糖食品年产量和用糖比例综合计算，预计2024年含糖食品的理论需糖量合计为863万吨，从高到低排序依次为碳酸饮料276万吨、糖果147万吨、果汁138万吨、乳制品104万吨、罐头43万吨、冷冻饮品26万吨、速冻食品9万吨，其它产品需糖量约121万吨。

　　3、工业用糖的季节性特征

　　不同含糖食品的消费季节性特征各异，导致其食糖采购的时间段特征不同。比如，软饮料每年第二季度、第三季度的消费量明显高于其它时间；糖果的产量峰值一般出现在冬季；乳制品单月产量高峰通常出现在6月、9月或10月；罐头食品每年8月、9月的产量为其它月份的150%左右。冷冻饮品产量的季节性特征最为规律，每年夏天达到高峰，冬天为产量的低谷，夏季月产量可达冬季月产量的两倍。

　　二、含糖食品饮料上市公司

　　万得数据库（wind）的行业分类标准与国家统计局不同，食品饮料行业上市公司合计129家，大致可分为酒类、乳制品、软饮料、调味品、休闲食品、食品加工等6个子行业。其中，酒类企业38家，占比29.5%；乳制品企业19家，占比14.7%；软饮料企业8家，占比6.2%；调味品企业15家，占比11.6%；休闲食品23家（含零食企业11家，烘焙食品企业9家，熟食企业3家），占比17.8%；食品加工26家（含预加工食品企业11家，保健品企业8家，肉制品企业7家），占比20.2%。

　　1、含糖食品上市企业三季报情况与用糖趋势

　　乳制品

　　乳制品上市公司三季报业绩普遍遇冷。2024年前三季度，乳制品板块企业实现营业收入1407.04亿元，同比下降8.77%；实现净利润120.72亿元，同比增长6.17%。利润增速看似反转，但扣除非经常性损益后的利润仅是微增。 供需严重失调是乳业遇冷的一大原因。在需求端，尼尔森数据显示，2021年至2023年，我国乳制品全渠道收入增速同比分别为7.9%、-6.5%、-2.4%；2024年上半年，乳品市场全渠道销售增速同比下滑2.5%。在需求端萎靡不振的情况下，供给端生产持续增长。数据显示，2023年全国乳制品产量达到了3054.6万吨，同比增长3%；2024年上半年牛奶产量1856万吨，同比增长3.4%，保持增长态势。

　　软饮料

　　2024年前三季度，软饮料板块整体延续高景气度，营业收入和净利润均实现增长，实现营业收入268.76亿元，同比增长12.52%；净利润48.82亿元，同比增长24.27%。软饮料产品单价较低，且消费频次较高，受宏观经济环境和消费场景影响较小，随居民外出消费场景恢复，出行人数增加也对软饮料的销量增长起到一定催化作用。 细分品类来看，传统碳酸饮料市场规模占比已从2021年的21.1%下降到2023年的18.5%，用糖量将持稳略降；咖啡市场用糖总量虽少，但增长空间仍在。功能饮料市场份额占比从2021年的16.6%上升到2023年的17.5%，白砂糖用量较大且持续增长。

　　预加工食品

　　2024年以来，预加工食品企业的营业收入与净利润均有下滑，1至9月实现营业收入294.45亿元，同比下降2.04%；净利润21.32亿元，同比下降7.47%。在居民对性价比消费追求意愿较高的现状下，下游餐饮行业消费场景复苏较弱，预加工食品受到一定不利影响，用糖量难有增长。 随着消费回归理性、传统文化等多种因素影响，宴席类消费有所减少；终端餐饮服务业有所增长，如早餐、火锅、团餐等。此外，预制菜企业在糯米制品类、烘焙类、预制菜肴类等产品类别中均有新品推出，以满足不同渠道、不同场景的消费需求。

　　三、工业用糖未来趋势展望

　　据农业农村部预测，2023/24年制糖期我国食糖消费量约为1550万吨，同比增加15万吨；预计2024/25年制糖期我国食糖消费量将增长30万吨至1580万吨的水平。根据泛糖产业研究数据，预计2024年我国主要含糖食品总产量约为10522万吨，较2023年的10120万吨增长402万吨，增幅3.97%。食糖的工业消费增长同样面临一些威胁和挑战。一是替代品之间的竞争加剧。果葡糖浆较白砂糖有价格优势，虽口感不如白砂糖，但是过去的一两年，终端企业为了降低成本，白砂糖的用量占比减少。二是人工代糖的使用，特别是盲目的“降糖、零糖”宣传给食糖消费及产业发展带来非常大的伤害。