思云： 请问郑糖运行在现在的这个价格上,是否会触发国储的抛储底线?
陈树强：首先很荣幸能够代表长城伟业期货有限公司研究所(上海)来与糖圈的各位朋友进行交流，在这里感谢广西糖网所提供的宝贵机会和平台。在这里只是谈一些我自己对于糖市的粗浅想法，与大家交流心得，并不作为操作建议，希望能够与各位糖圈朋友一起共同谱写甜蜜的事业，谢谢。对于第一个问题,由于国外糖价现在一直在上涨，而且抛储的顺序更可能是广西优先。据我们目前了解的情况来看国家抛储的可能性已经很小。不过现在还不能排除地方抛储的可能性,而地方抛储实际上是比较灵活的，并不一定都通过招标的方式，也可以通过电子批发市场。按照本榨季流通领域的供求关系分析,地方储备抛出一些糖的可能性较大。
广西糖网网友： 想问问刘先生，怎么看待这周糖价的上涨？上涨的诱因是？
刘清力：可能主要是商品市场的多头情绪导致的。这种情绪前此主要集中在有色金属、能源化工品等领域，最近随着美国方面利好频出，原油、伦铜、海外股指等都出现强劲上涨，终于促使多头情绪爆发。这里有一个契机，就是白糖从现货到柳盘、到郑州糖出现一波回落的调整，这是资金较多关注白糖，从这几天期糖成交量也可以看出。当然基本面上的因素可能比较长期，不是短期因素，短期主要是销量利好。资金面上的因素也有，比如浙江系原本不关注期糖，现在开始大量涌入糖市，前期在低点时空头压空意愿减弱，短线放空就撤，给人以下跌空间有限的印象等等。总体上，各个方面都还比较配合，本身如果不是这次多头情绪爆发，估计白糖也会有一定上涨，只是幅度可能小些。
甜蜜一生： 请问，怎么看待柳盘084的走势？
刘清力：个人觉得084有些承上启下的意思。首先084已经接近交割，我观察柳盘近一段时间以来，柳盘交割的白糖基本都比广西糖网公布的柳州中间商报价略低一点，大约10～30元不等。这种情形有可能还会持续。其次就是它临近期糖9月合约，该合约的交割对于郑糖压力释放比较重要，可以预期到8月底时，郑糖压力将会有减轻可能，而比较容易拉动。第三是现货方面，到8月底时，糖企的库存可能进一步降低，当然降低到何种程度现在无法预计。不过只要宏观经济继续向好，稍微乐观些也没有问题。何况8月份也正处于白糖消费旺季。因此彼时可能糖企作价意愿会变强。综合来看，个人为短期柳糖084可能不会太强，但临近其交割时，也许在现货、期货与整个基本面继续转好的情况下，会有一些表现吧。只是空间还要后期观察。
甜蜜一生：084的走势，能不能说下具体的运行区间？陈先生怎么看？
刘清力：从技术图形上看此轮上涨已经使084突破了从3915以来的下行趋势线，估计正常情况下已经不会再跌回到这条线以下。同时，前一轮回调算是比较大，尤其是7月份，现货、期货也都有下跌，那么此处形成3700的低点应该不会太容易被跌破。即便遇到利空估计也不过跌倒3650左右。上涨空间则因为其越来越接近现货，必然也要与中间商报价、集团报价接轨，总体差距应该不会太大，由此上行不太容易创下新高，除非现货价格创下新高。越到后期现货中间商报价与糖企报价对其影响也越大，估计8月底乐观的估计现货上3900的可能还是存在的。
陈树强：084的走势应该会趋向于现货走势，基于这个理由判断其在3700-3900元区间上下运作的可能性是最大的，整体而言，对这个合约并不是太看空。这个合约唯一的问题就是实盘交割的量很大。不过由于今年的8月份恰好处于中秋集中备糖的阶段，贸易商和终端企业接货的热情应该会高于7月份，可以对冲一下交割的压力。
钱多多：刘先生您好，本周五中糖协将在青海西宁召开理事扩大会议，您觉得本次会议会不会讨论国储糖问题？
刘清力：应该会讨论放储问题。按照中糖协早些时候发布的通知称，8月份不会放储，何时放储等到8月份开会在讨论。而现在糖市最关心的其实就是储备糖问题，糖协到了这个时间点，本榨季也就剩下2～3个月，恐怕也不得不要讨论一下。
西南铜：陈先生，柳盘目前只开上午盘,而其他同类市场都开下午盘,您有何看法?
陈树强：柳州电子批发市场在糖圈内非常具有影响力，对于现货市场具有指导意义，对于期货市场也极具参考价值。仅开上午盘可能会造成一些类似于内盘受外盘影响隔夜跳空的现象发生，会出现上午柳州盘指导其他市场交易，但次日开盘又反过来受到前日其他期现盘面或者市场消息的影响这种现象。如果能够将其开盘时间跟其他电子盘或者期货市场衔接起来当然是最好不过了。
笑傲江湖：两位，觉得八月份在西宁召开会议，国家后期放储的可能性大吗？对糖价会有怎样的影响？
刘清力：放储，我认为有两个条件：一是糖价上涨，如此基本违背了国家稳定糖价意愿，它会放储；二是糖价不涨，但到了后期市场没有糖了，它也会考虑放储。不过这两点多数情况下是相辅相成的，糖企库存多，市场不会供应偏紧，糖价卖不上去；市场供应偏紧，则糖价自然也会上涨。但之所以提这两个条件，主要还是在于不排除糖价不涨也放储的可能。除了放不放，什么时候放之外，如何放也需要关注。因为国家＋地方储备数量比较大，如果全部流入或者大部分流入，恐怕市场也承受不了。总体上，放储与否、如何放还要看后期白糖销售情况，如果销售依然较好，则白糖后期阶段性供不应求会出现，放储可能性就会增加；如果销售转差，放储的可能性就减弱，或者放储但数量不大。考虑到目前下游消费情形，今年放出可能性还是偏大一些。此外，如果要提前放储，恐怕糖企在自身库存水平下降后，要做一下糖价，我戏称为“逼储”，通过价格上涨逼迫放储。放储时或许对价格有压制影响，但这其中要考虑的因素很多，比如蔗农的利益、地方政府的利益等等，由此估计国家会采用平稳放储的方式。先通知放储，价格回落稳定后，然后以此稳定的价格放储。保证糖价平稳。但个人对放储后糖价走好比较怀疑，因为国家放储的价格将会有较强的压制，而如果后期糖价突破该价格上行，但因为储备庞大，就不能排除进一步放储的可能。当然市场非常好，国储放储放到较低水平，处于战略考虑不再放储，彼时估计价格会转好。
陈树强：前面已经说过国家抛储的可能性不大，但广西地方抛储的可能性是确实存在的。抛储会改变流通领域的供求关系，由供应偏紧变为基本平衡，甚至略宽松。个人认为如果抛储适量，是不会改变糖价的牛市格局的，至多在糖价上涨到一定空间之后产生一个阶段性的中期调整。估计由于本榨季流通领域的供求缺口大约在30万吨左右，因此评判抛储是否过量的标准应该是能否恰好弥补缺口，40万吨左右的数量可以作为评判的分界线。抛储实际上是一个阶段性的利空，对于远期来说，储备糖总是越吃越少，因此不会改变牛市的格局。但对于一个阶段来说，如果价格上涨之后抛储，确实可能影响到价格上涨的空间。如果现在抛储，反而可能是利空出尽，要结合价格辩证的来看，再好的利好，也会被价格透支掉，利空亦然。
广西糖网网友：下午郑糖行情怎么跌这么多，怎么看？
陈树强：价格总是在和时间赛跑，在研究价格下跌的时候，如果没有明显的基本面的原因，那十有八九是之前涨幅太大，积累了获利回吐的压力。前两日的单边涨幅太大个人认为是导致今天回调的首选原因。其次上午说过的新榨季的远月合约跟现货价格相比升水偏大，导致套保盘和套利盘的介入也是辅助的原因。刚刚去看了下持仓变化，万达期货和长城伟业又开始逢低买货了，从侧面说明基本面还是那个样子，但价格总是不能避免波动，正如上午所言，目前需要注意的是短线回调的风险，但中长线来说，还是偏向乐观的，近期可以先关注5天均线的支撑，极限的位置则是30天和60天均线，顺便说一句，广西公布的7月销售数据虽然字面上看起来很坏，不过去年这个时间段收储了30多万吨的地方和国家储备，所以实际数据应该是中性的。
某网友：两位，怎么看郑糖1005合同短期走势？
陈树强：1005合约走势很强，但也存在两个问题：第一是主力正在往该合约换月，导致在上涨的过程中该合约走势明显偏强。值得注意的是虽然这波行情的主多资金是主打这个合约的，但几家具有现货背景的期货公司并不买账，比如中粮，万达，长城和珠江，上一交易日主要的增持空单都是在这个合约上。从侧面说明该远月合约的升水有些偏大，导致现货背景的套保资金极具套保的冲动。第二是买1001抛1005的套利操作也给该合约带来一些额外压力，比如现在一家浙江系的期货公司就在进行这个套利操作。1005合约的走势还是倾向于短线注意振荡回调的风险，但中线未来则应关注逢回调适量建立多单的机会。对于多头来说，该合约的优势是有主力资金关照，而劣势则是升水结构有些偏大。
刘清力：期糖1005合约目前是没有太多制约，它可以摆脱现货、柳盘走的比较远。但走得越远回归力度越大，涨的越疯跌的越狠。虽然短期看，1005受到了整个市场多头情绪的影响比较坚挺，但8月4日主力已经较多翻空，这就给人造成空压较强的预期。如果空头能够顶住，当这波多头情绪释放完的时候，估计还会回落，甚至会回落到原先的震荡箱体中。上午盘到目前为止，还能看到多头涌入的冲动，力量也不弱，但却无法与前两天相比。估计最近两天可能行情起伏较大。昨天伦铜大涨，但沪铜却出现调整，最后也没有出现涨停，使得内外比价并不对应，如此看来，多头情绪释放后，力量有些转弱，加上期糖1005上午成交量比昨天同时间段减少不少，由此最近的涨势可能无法持续。
十万笔：请问两位，对广西糖网非交收月份合同订货总量达到10万双边笔以上，就开始提高保证金调控风控，觉得以10万笔开始设限是否合理？
刘清力：广西糖网批发市场能够从2000年吴卫南总经理上任以来运行至今而没有出现什么风险事故，“稳健规范”是关键。这也是为什么全国第一白糖批发市场在柳州，不在南宁一个重要原因。第二，广西糖网毕竟是现货交易市场，上面还有管理层严格管制的。这一点上从我们期货公司接触证监会的感触来说，现在管理层确实监管极其严格。第三，广西糖网也曾经面临逼仓等风险问题，在这么长时间的经营过程中，他们对于如何控制风险比较有经验。想必如此处理是有其依据与经验的。
陈树强：对于有保证金交易制度的市场来说，风险和收益都是倍数放大的，因此风险控制永远是第一位的，不管是郑商所的品种还是柳州电子批发市场的品种。我个人在投资的过程中也属于风险厌恶型，因此较为严格的风控措施我觉得并不是坏事。尤其对于兼具现货和期货特征的电子批发市场而言，适度抑制投机还是有其必要意义的，即便是期货市场也从来不鼓励过分投机。因此个人认为严格的风控措施是有必要的。
陪你去逛街：今日郑糖行情，您认为是技术面的调整还是多空资金争夺或是基本面情况有所改变？是否和广西储备陈糖招标拍卖传闻有一定关系？若储备陈糖全数拍出，您认为对后市有何影响？
刘清力：今天期货市场的行情应该多方面原因都有：资金面应该是主要的，昨天那些空单做进去不可能没有影响。下午的行情基本都是多头影响为主的，多头出现减仓才导致行情较多下跌。可能有回避之嫌。看看今天铜的弱势表现，估计多头信心不足。而后期可能还会面临更强的空头压制。技术面也是有的，5分钟线可能看到两日来期糖面临“高频率”回落趋势。基本面也是有的，这就看市场如何解读今天广西产销数据与7日的糖协会议了。至于储备招标我觉得要对糖协保持信心，相信他们是与糖企站在一条船上的，他们没有调控糖价的职责。姑且相信他们会按照原先通知的8月份不放储，何时放储8月开会决定来行事。广西陈糖储备全部流出，真实数量可能多也就40～50万吨，估计地方有40万吨储备没有问题。这40万吨量虽然大，但市场并非消化不了。07/08榨季结转陈糖百万吨，而今都销售掉了，足见市场并不缺乏需求。但如果达到70万吨，可能冲击还是很大，届时只能分批次流出，消化不了就拍一批，消化得了就派多批吧。
Haha:请问糖价会在什么价格完成新旧榨季交替?柳州09104会在什么价位完成交割?
刘清力：新旧榨季以什么价格交替，现在是在不好预测。一是产量是否继续减产，减产一个样，不减一个样。虽然是预计，但现在预计数据也没有，实地调查也还没有进行。很难说；二是销量究竟如何，会否放缓，导致结转出现，也不得而知；三是储备糖，是否流入，以及流入多少到市面上对价格影响可能并不一致。如果按照目前的情况假设，那么交替价格可能在3900～4000之间。09104合约交割时候，应该说很不合适。一是新榨季来临，一是可能还在放储阶段中。不过按照完成情况预计，10月份是多半是翘尾行情中，或者翘尾行情结束时，价格也不会太低，而且也接近新旧榨季交替时节，可能也在3900～4000之间。
