在期货经历了跌宕起伏的一个月，现货依然我行我素的缓慢走量。在期现价格上涨过程中的囤货行情没有出现，期限价格下跌过程中的抢购行情也不见踪影。反应出：

    1、经历了中国糖市这十几年以后风雨后，终端采购行为也变得更为成熟。

    2、长期的利多因素和中期利空的叠加，以及期货维持了一年的震荡，导致很多中间商和采购终端的谨慎。

    而最近几日也处于震荡的状态，市场的报价也涨跌有现。

（图一为全国部分城市报价变化图）

价格监控： 期现盘面犹豫，现货报价涨跌互现

    从图一我们可以看到，柳盘现货和郑盘期货的周变动都非常小，分别只有3个点的涨幅和5个点的跌幅。但是振幅都比较大，分别达到66个点和130个点。而现货方面各地区涨跌互现，但是保持上涨和持稳的居多，销区仅仅有嘉兴、西安小幅下调，产区南宁和日照有30-50元/吨的下调。反映出虽然市场不乐观，但是也没有悲观的体现，只是观望的情绪比较浓重。

销量观察：销量迟迟不见起色，5月本就不是旺季？

    根据广西糖网的了解，东北地区由于陈糖的去库存加速，销量较前期有所好转，而销量相对较好的地区还有湖南、江西、上海等地。其他地区的走量还是平淡或比较平缓。总结有一下几个原因：

    1.  目前，期糖和现货糖价格暂时不能让采购终端接受。

    2.  走私糖任然在部分地区销售，由原来的台面销售改为直接供给品质要求不严格的终端。

    这可能是最重要的，据笔者查阅，就历年来看，5月并不是销售旺季。可能只是逻辑上认为进入了夏季的备货旺季。

附图二：5月9日-5月13日现货成交情况饼图

库存监控： 库存走量持续，但补库意愿不强

    库存方面，经历了近半年的销售不畅，很多经销商都以低库存应对目前的情况。特别是中原地区和西北地区，值得强调的是，湖南和湖北是由于运输紧张，而销量不错才导致的库存降低。华北和东北库存依然偏高。华中、西南和西北大部分地区库存薄弱，只有少部分地区库压力较大。西部的销区依然保持低库存应对目前有价无市的局面。

附图三：全国库存分布地图

其他因素：换包糖依然畅销

    据笔者了解，由于正规渠道白糖的滞销，为了生存，有些原本不做换包糖的中小型经销商也都逐渐参与进来。但是量都不大，报价在5150-5200元/吨，另外还有倒票糖报价在5480-5500元/吨。相对于目前的5600-5800元/吨的正规渠道白糖来说是很大的威胁。

总结：

    上周广西除了周一南宁地区某集团成交上万，周四柳州地区部分集团成交二三千之外，其他几天都成交寥寥。虽然周四现货价格上调40元，涨至5490-5530元的本月高点，但是由于缺乏销量支撑，最后也只能一路下调。总的来说，五月第一周广西现货成交比四月同期差一些，第二周成交情况差不多，目前广西销量还没看到比上个月明显转好的迹象，而传统消费旺季已经逐步到来。

    需要注意的是，受前期厄尔尼诺现象接近尾声，拉尼娜正逐步形成等因素影响，这个月国内的“南旱北涝”趋势愈发明显。中原及长江以北地区如上海、北京、郑州、日照、武汉、长沙等地截至18日的降雨天数就已超过往年均值，对雪糕、冷饮等夏季消费的启动带来一定负面影响，间接会影响终端对白糖的采购计划。而南部地区例如南宁、柳州、昆明、广州、湛江的降雨天数相对往年有所减少，仅就天气方面而言，南方地区的消费启动会有利一些。  

 

（附图四，历年5月与今年5月降雨天数对比图）