起这个题目估计又有不少朋友认为过于武断，其实，严子也一直提倡顺势而为，不要提前逆势操作。在目前趋势没有出现扭转并确认之前，顺势做多思路不变，至少也是看空不主动做空。但是我认为，趋势没有扭转并不等于可以盲目追随，我们分析问题要用动态的、发展的思维去研判，现在没有不等于下一步不会，何况，情况已经开始发生微妙的变化，如此直拉之后，要不继续疯狂，要不突然死亡。正所谓顶部一日，底部十年，我们不可不防。本期我们将从技术特征、供求特征、政策特征、舆论特征以及市场现象等方面进行探讨，仅供参考。 |
糖市技术解盘 成交量、订货量、价格运行态势分析：以柳州市场为例子，本周国内食糖现货批发市场继续呈现放量增仓、价格加速上行后高位震荡的态势，但相对上周成交稍有缩量。 分析：成交量相对萎缩，尤其是主力合约缩量显示了市场高位追涨的做多力量出现衰竭迹象，104的放量暗示着近月合约的拉升乏力，热点有所切换。随着双边订货量高位剧增14余万吨，表示多空双方分歧加大，而实盘抛售力度也随着高位震荡而加大，盘面压力越来越中了。买卖双方争夺重点进一步转向远月，从上周的094到本周的104，可见双方排兵布阵进一步完结，变盘信号开始出现。新高之下量能不继，属于头部特征之一，远月“繁荣”的局面在国际原糖破位背景下能否在下周延续将具备战略性意义，也是行情延续疯狂还是突然死亡的关键。出于新榨季增产以及原糖10月破位之后远离10美分关口的考虑，笔者找不到足够理由支撑104等远月继续地放量上行。 K线形态以及组合分析： 主力合约094本周收出了一个 “新高十字星”。 分析：连续两周收出强势的上涨阻力型中阳线之后，本周出现了具备变盘信号的十字星k线形态，上周天量之后的本周相对缩量十字星预示着进一步上行的动能和空间损耗完毕，震荡回落不可避免。我们说过，十字星往往发出的是变盘信号，是上涨中继还是行情见顶呢？下周的调整会给出答案。笔者个人角度而言，由于目前难以寻找到支撑中继要求的空间和时间周期的续动力，目前综合判断偏向于行情衰竭见顶。 日k线分析：094周五收出一个反转尝试型阴线，新高之后出现这样的k线形态往往预示着震荡回落甚至变盘的可能。就此判断，下周行情将进一步回调考验均线支撑。从近期的k线形态看，大阴大阳线频繁出现，伴随着高位宽幅震荡，这是头部的特征。 ｋ线组合分析： 日k线组合呈现阳包阴之后的缩量整理，属于偏强组合。显示短线行情反复震荡格局延续，关注下周一的收盘形态，假如收出中阳，则行情出现一次冲顶动作，而一旦收阴，伴随放量则行情转弱信号明显。 均线排列和形态分析：多头排列格局不变，价格在5日线的支撑下上行，过于陡峭的上升角度给高位宽幅震荡甚至是剧烈下探埋下了隐患。在价格没有跌破5日线之前，整体向上攀升格局不变，跌破之后会迎来宽幅震荡筑顶动作，5日线走平向下交叉10日线之前，强势格局不变，批量做空不宜。下周5日线争夺将是交易的重点，周一5日线运行在4100一线，它的得失决定着短期行情是拉升还是震荡回落。 技术指标及其形态分析：094的日Macd指标运行在超强区域，行情强势格局未变。但是日macd继分时指标之后开始出现顶背离，红柱均匀收短，没有随着价格的新高而拉长，这是头部形态下经常出现的特征之一。我们一直提示关注的60分钟macd正在走向死叉，我们说过：一旦死叉出现，行情见顶的可能性较大。不出意外，下周一60分钟mand将出现死叉，一旦周二交易结束前没有利好拉升价格，死叉确认之后头部形成几率调高之80%，等待日线macd死叉作百分百的确认。目前30分钟macd已经出现死叉之后的二次下摆，这种趋势一旦延续，筑顶节奏就会加速。 Kdj：我们说日kdj在单边行情中的超买属于失效的信号，但是仍然要重点关注周kdj的超买以及日kdj的顶背离情况，本周的情况显示，日kdj顶背离特征明显，行情头部的技术特征又多了一个依据。 Wr：威廉指标本周如期捕获了第三次加速上拉的动作，第四次拉升动作在周四出现了，由于两次出现的间隔很短，第四次是否属于第三次的延续，有待下周的确认，一旦下周有效跌破均线且难以组织像样的拉升，则第四次触底的威廉指标往往宣告阶段性顶部的形成。 Rsi：以背离判断顶底性能良好的该指标显示，行情顶背离格局明显，指标粘合之后向下发散将是明显的反转信号，整体有效下穿50线将确认反转，值得关注。 支撑与压力研判：主力合约094短线支撑和压力位都是随着均线上移到4100关口，围绕这个关口进行争夺将异常激烈。关键支撑在4000关口，跌破则头部可能加速形成。5日均线动态价位的得失关系到行情的方向，一旦有效跌破5日线，宣告新一轮整理行情开始，届时关注5日线和10日线死叉是否出现，死叉则见顶。目前行情关键看支撑的得失，新高之后，压力位失去参照，但是也意味着任何一个价位都可能是压力位。 综合研判：本轮行情已经完成并超越了下跌幅度的百分百上涨，形态完成之后将面新方向抉择的临震荡调整阶段,直拉式的逼空行情往往只有两种选择，要不继续疯狂，要不突然死亡，价格涨跌总是来去匆匆，通常在极短的时间内回撤到原趋势的某一重要比例（如1/3或1/2）位置，毕竟跳空缺口在趋势完成之后将成为价格“真空”。因此，投资者需要把握好进出的节奏，记住一句话作为风险警示：上帝欲使其死亡，必先使其疯狂。 综合看来，头部的技术特征已经显露并将进一步确认，在确认之前，不建议提前逆势做空，而一旦确认，则惯性思维需要坚决调整。我们说过，不排除头部以“暴涨暴跌”的方式形成，随后进入慢跌阶段。 二、本栏06/07榨季国内食糖供求格局动态调整及分析 整体供求形势分析：供求形势无需多言，疯狂行情之下埋藏着许多谎言，关键在谎言破灭之前，学会逃跑要提前。全球过剩量调高以及新榨季继续增产大格局未出现丝毫扭转的迹象。 现阶段产销形势分析：从目前官方公布的数据看，七月份全国工业库存只有192万吨左右，比上榨季的162万吨多30万吨，考虑到上榨季
上述技术面上的分析显示，行情步入一个调整期，但是去年的经验告诉我们，如果后期真的没有糖，这个调整期很可能成为又一次空中加油，价格会再上一层。所以基本面的真实供求情况极为关键。我们上周重点关注了几个与上榨季有区别的因素：1、工业销量相对于实际的现货流通情况以及铁路外运量出现背离，相当多库存直接在产区转为商业库存，后期库存回流埋下隐患。2、销区去年普遍缺糖的现象在今年有所改变，近期主销地现货到达量剧增，抑制了后期需求的可持续性；3、批发市场订货量创纪录，传统现货压力转移为盘面实盘压力。期现背离、产销背离的格局可能提前出现，产区现货失去价格基准参照作用。 同时，从有关方面的统计看，七月末广西的工业库存远不止111万吨，考虑到质押糖以及盘面套保糖等后期消化量，实际上市场并不像盘面表现的如此缺糖。涨价找不到糖而跌价满地是糖的历史会否重现？仁者见仁。笔者认为，先不说历史性的1200万吨国产糖是数据分配完还是终端消化完，单就全球大增产且供求过剩预期仍在调高背景下，中国会无糖可卖？加工壁垒减少、进口操作能力大幅提升的如今糖市，在多达数百点的利润刺激下，进口糖大量涌进不可避免，轻言后期无糖而大炒特炒现货上4500甚至更高十分危险。国际原糖周五已经破位，头部形态逐步明朗，回归供求的轨道将使得压力重现。 对于广西糖价，严子还是坚持上期的判断：目标价位在4050一线，再上去的风险将不是现有平台条件可以支撑的，笔者能力所及的范围也就如此了，再上去，就不是严子可以评估的空间了。 政策层面上看：近期国家宏观部门对于行业乱涨价以及通货膨胀给予高度重视，并明确禁止哄抬物价尤其是人民生活必需品乱涨价，食糖价格短时间内漫无目的地涨有违政策精神。同时，国家储备糖目前形同虚设，有传言说有关部门近期可能召开会议研究是否取消，并研究宏观调控政策下一步的措施。在周末又传闻收储可能暂停甚至取消，政策面的风险也开始显现，符合头部的政策性特征。 舆论方向以及市场现象上看：近期行情该调不调反以强拉的态势替代，造就了无数坚决看涨的多头，也有效营造了一个全面看好的舆论氛围。当市场没有了主动卖方，只有大量跟风买方时，头部特征形成。而市场利好消息的兑现，不得不谨防利好出尽是利空，全面利好就是头部特征。 周评结语：广西现货本周一度报高至4080-4100区域，但是销量配合有限，周末下调到4030-4050区域，采购观望加重，销区库存正在持续半月有余的涨势中开始丰足起来。一方面销区到货不断，另一方面产区发货困难，价格高企背景下的压力浮现，说明产销格局正在发生微妙的变化。技术面的拉高出货和指标顶背离，基本面上的压力隐患以及市场表现、政策面和交易心态的种种迹象表明，头部特征不得不警惕。或许近期广西陆续下起的秋雨，能够淋湿干旱的蔗地之余，也能淋出糖市更多的理性。 |
