现在市场上津津乐道的一个故事是“中国大妈”完胜华尔街大鳄，看似很荒诞的故事，但却实实在在地发生了。可惜白糖市场上是没有“大妈”的，只有“大叔”，“大叔”是理性型的，还在沉缅于往日的辉煌中，殊不知世界已经发生了变化；“大妈”是冲动型的，会为一些蝇头小利而产生购买欲，从而引发强劲的刚性需求，10天扫走300吨黄金，该是多大的购买力？或者黄金并不是一个例外，但却绝对是一个陷阱。白糖近期是没有陷阱的，可以很阳光地告诉你他们在想干什么，但却是一直说服不了别人！

谎言，倘若说得多了，的确是可以把自己也绕进去的。

白糖太需要一场行情了，否则该品种就会被边缘化。当人们习惯于做别品种的时候，再改变回来是一件很难的事情。很难想象白糖已经大半年没有行情了，从5300到5700区间，又从5050搞到5350区间，两个区间内折腾。当多方想振作时，却发现前路已是荆棘满途；当空方想往下拓展时，亦发现一只看不见的手在拨动。行情，每次是尚没发动却已夭折......

一个困顿、堕落的行情。

ICE5月原糖交割了，交割数量是令人目瞪口呆的，140万吨的历史天量已经相当于马来西亚一国一年的消费量，三大买方是嘉吉、丰益和邦基，卖方是来宝集团、路易达孚和Sucres & Denrées，这几家持有多头头寸和空头头寸都是较为坚定的。一个巴掌拍不响，当一个历史天量出现时，很多人只看到恐怖的一面，却看不到另一面。如果是从另外一个角度来解读，接货方选择接货的初衷是什么？应该是看好消费这一块。丰益的背景是“亚洲糖王”郭鹤年，此君当年可是叱咤原糖市场的人物，可能年轻一辈是没有了解这段历史的。这140万吨到底有多少会流入国内？这是一个需要我们关心的现实问题。配额内的194万吨足额进来似乎不成问题，关键是配额外的那一块。以ICE05原糖摘牌时17.67美分的价格计算，配额外是5480元，配额外进口空间是不足的，那么140万吨的交割量将会有多少进入国内？如果是不动用其他衍生工具的话，可以肯定的说是不多的。

周四晚间欧洲央行降息0.25，这将会很容易引发连锁反应，世界各国央行或爆发一轮降息潮，中国当然亦不能置身事外，被动降息的可能性颇高，传闻高盛亦对中国可能降息提出了预判，可惜白糖市场反应有点迟钝，可能是多头已经屡屡受挫，信心尽失的缘故了。倘若一旦市场掀起降息潮，将不亚于推出一轮量化宽松政策，周五晚间外盘铜已经快速反应。尽管大家都知道是在饮鸩止渴，但都不管了，相互之间，只需要比你跑得快就已经足够。

由于国际宏观面已经偏暖，市场上做空动力在减弱，再加上蒙眬的地方收储传闻，相信下周白糖市场表现是较为乐观的。不管信不信，广西只剩下4家糖厂还在开榨，产量基本已经定局，应该不会超过800万吨，云南产量有点意外，但应该也就在225万吨左右。再看看产销率，广西只剩下300万吨工业库存，如果是再收60万吨又会如何？后面还有5个月消费期的，或者这就是多头们的底气。

只是多头这惊艳的一枪，什么时候才可以刺出？

上面层层套牢盘的5300，始终还是多方一道坎，过得去再说空间了。【作者系华泰长城期货湛江营业部分析师 陈维倬】